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市場綜述
過去一周，海外市場頗不平靜，受意大利公投影響，海外權(quán)益類資產(chǎn)漲少跌多。美國11月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，失業(yè)率4.6%，創(chuàng)下9年來新低，這意味著美聯(lián)儲12月份加息具備了充分的理由。同時，OPEC會議達(dá)成8年來首次減產(chǎn)協(xié)議，原油周漲幅達(dá)12.2%。
原油價格回升，上游產(chǎn)品價格上漲帶動PPI回升，將推動CPI繼續(xù)上行，寬松貨幣政策受到掣肘。市場資金面偏緊，12月份銀行面臨MPA考核，信貸投放能力受限。同時，政策背景由“穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)向“防風(fēng)險”和“抑制資產(chǎn)泡沫”，銀行壓縮房地產(chǎn)按揭貸款，央行公開市場操作呈現(xiàn)資金凈回籠趨勢，同時嚴(yán)控資金流向海外。因此，債券市場下跌明顯，債券收益率上升較快。
上周險資舉牌兇猛，市場熱點從周期品價格上漲轉(zhuǎn)到關(guān)注險資舉牌。周末，證監(jiān)會、保監(jiān)會對近期市場險資舉牌事件做出回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)資金來源要合法合規(guī)，而且不要躲避監(jiān)管，不能損害中小投資者利益來進(jìn)行套利。短期來看險資舉牌潮可能會受到影響，但對險資長期的合法合規(guī)的資產(chǎn)配置并不構(gòu)成實質(zhì)影響。
上周（11月28日—12月2日）上證綜指收于3243.84點，周跌幅0.55%，成為連續(xù)四周陽線之后的首周回調(diào)；深證成指收于10912.63點，周跌幅1.12%。創(chuàng)業(yè)板和中小板繼續(xù)走弱，中小板指收于6858.43點，周跌幅0.91%；創(chuàng)業(yè)板指收于2143.45點，周跌幅1.11%。
滬深股市期間表現(xiàn)（11月28日-12月2日）

指數(shù)	收盤點位	漲跌幅
滬深300	3528.95	0.22%
上證綜指	3243.84	-0.55%
深證成指	10912.63	-1.12%
中小板指	6858.43	-0.91%
創(chuàng)業(yè)板指	2143.45	-1.11%

板塊表現(xiàn)
上周（11月28日—12月2日）一些之前持續(xù)走強(qiáng)的板塊出現(xiàn)小幅回調(diào)，但建筑、家電行業(yè)因為險資舉牌而持續(xù)走熱，周漲幅分別達(dá)到2.8%和1.27%，鋼鐵和國防軍工行業(yè)也有小幅上漲，周漲幅分別為0.3%和0.12%。其余板塊均出現(xiàn)回調(diào)，采掘、有色金屬、紡織服裝、計算機(jī)和輕工制造行業(yè)板塊跌幅較大，周跌幅分別為-3.7%、-2.84%、-2.76%、-2.52%和-2.45%。
概念板塊中大央企重組板塊漲幅最大，周漲幅2.45%；北部灣自貿(mào)區(qū)、粵港澳自貿(mào)區(qū)、無人機(jī)和航母概念板塊也均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，周漲幅分別為1.84%、1.51%、1.23%和0.21%。其余概念板塊均下跌，次新股、職業(yè)教育、稀土永磁概念板塊跌幅較大，周跌幅達(dá)-6.10%、-4.54%和-4.53%。

每周觀點
險資的動作已經(jīng)成為大盤走勢的風(fēng)向標(biāo)，今年下半年，險資在股票市場頻頻舉牌。近期陽光保險購買伊利股份、舉牌吉林敖東，前海人壽持有格力電器，安邦保險舉牌中國建筑，隨后引來證監(jiān)會、保監(jiān)會強(qiáng)硬回應(yīng)。但監(jiān)管層的思路仍是防控投資風(fēng)險，要求險資資金來源合法，依法合規(guī)進(jìn)行資本運(yùn)作。長期來看，保險公司資產(chǎn)配置壓力較大，A股仍然是比較優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，險資對股市的配置邏輯未變。
短期內(nèi)由于海外市場各種消息不斷，國內(nèi)監(jiān)管加強(qiáng)，政策轉(zhuǎn)向為防止資產(chǎn)泡沫，市場風(fēng)險偏好受到一定影響。同時，國內(nèi)通脹預(yù)期上升，寬松貨幣政策受到一定影響。
深港通12月5日開通，由于港幣與美元匯率掛鉤，且港股估值較低，深港通開通后資金南下或強(qiáng)于北上。新股IPO發(fā)行提速，重要股東減持力度加大，二級市場資金面或受到影響。
預(yù)計增量資金入市步伐或放緩，短期市場或有所震蕩，但中期仍是蓄勢向上，投資者應(yīng)保持理性與謹(jǐn)慎。投資邏輯仍是估值較低、配置價值較高的價值型藍(lán)籌股，大小票的風(fēng)格切換短期內(nèi)難以看到。

熱點追蹤
1、監(jiān)管層對險資舉牌態(tài)度趨嚴(yán)
12月3日，證監(jiān)會主席劉士余表示部分險資“用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是在挑戰(zhàn)國家金融法律法規(guī)的底線。”保監(jiān)會副主席陳文輝表示，“保險公司要進(jìn)一步提升風(fēng)險管理能力。如果通過各種金融產(chǎn)品繞開監(jiān)管，償付能力監(jiān)管、資本監(jiān)管就成了馬奇諾防線；繞開監(jiān)管套利行為，嚴(yán)格意義上就是犯罪。”此次監(jiān)管層態(tài)度的強(qiáng)硬將對險資起到震懾作用，對股市產(chǎn)生一定的短期影響。

2、11月PMI升至51.7
12月1日，國家統(tǒng)計局公布，11月制造業(yè)PMI升至51.7，為2014年7月以來新高，連續(xù)4個月處于榮枯線上方。從分類指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)為53.9，比上月上升0.6，連續(xù)4個月回升，制造業(yè)生產(chǎn)持續(xù)加快。新訂單指數(shù)為53.2.連續(xù)兩個月回升，表明制造業(yè)市場需求保持增長。

3、意大利公投修憲被否，總理辭職
意大利公投修憲被否，總理倫齊宣布辭職，意大利很可能提前一年舉行大選。意大利民粹政黨“五星運(yùn)動黨”支持率大增，而五星運(yùn)動黨的主要計劃之一是推動意大利舉行“退歐公投”。修憲被否后，意大利和歐元區(qū)的股市匯市債券價格跳水，避險資產(chǎn)受捧。意大利公投和英國脫歐的最大分別在于，英國用的是英鎊，意大利用的卻是歐盟貨幣歐元，對歐元區(qū)影響更大。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
12月7日退出開放期、12月8日-9日參與開放期：東方紅新睿4號（展期）優(yōu)先級
12月6日退出開放期：東方紅新睿4號（展期）普通級

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅戰(zhàn)略精選混合
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅匯利債券
小集合：明睿5號

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅純債債券、東方紅穩(wěn)添利純債
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。