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市場(chǎng)綜述
由于中概股回歸暫緩、殼資源價(jià)值下跌、權(quán)威人士談經(jīng)濟(jì)糾偏市場(chǎng)預(yù)期、以及跨界定增受限制等消息，上周市場(chǎng)情緒較為審慎，A股呈現(xiàn)縮量整理格局。企業(yè)盈利的預(yù)期差對(duì)市場(chǎng)情緒有一定影響，更重要的影響是流動(dòng)性寬松的邊際效應(yīng)遞減，后續(xù)金融體系的去杠桿與市場(chǎng)供給壓力，將形成一定壓力。
上周首個(gè)交易日A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，其余四個(gè)交易日呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)分化明顯，小市值板塊下跌幅度較明顯。市場(chǎng)風(fēng)格更偏重防御，低估值藍(lán)籌板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
整體而言，上周各主要指數(shù)均呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，上證綜指收于2827.11點(diǎn)，周跌幅2.96%；深證成指收于9759.27點(diǎn)，周跌幅3.38%；創(chuàng)業(yè)板指收于2025.22點(diǎn)，周跌幅4.88%。與此同時(shí)，上周兩市融資余額約8337億元，下降約242億元。
滬深股市期間表現(xiàn)（5月9日-5月13日）

板塊表現(xiàn)
板塊方面，除了食品飲料其余均不同程度下跌。低市盈率、大盤、績(jī)優(yōu)股、低市凈率個(gè)股跌幅較小，高市盈率、虧損股、高市凈率、微利股跌幅較大。
上周各行業(yè)都有大幅調(diào)整。相對(duì)表現(xiàn)最好的的5個(gè)行業(yè)是：食品飲料、銀行、家用電器、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸，漲跌幅分別為0.13%、-0.83%、-0.85%、-1.43%和-2.33%。表現(xiàn)最差的5個(gè)行業(yè)是：綜合、建筑材料、計(jì)算機(jī)、采掘、紡織服裝，漲跌幅分別為-7.86%、-6.67%、-6.32%、-6.13%和-5.89%。
主題概念板塊方面，表現(xiàn)最好的主題概念板塊分別為鋰電池指數(shù)、滬股通50指數(shù)、醫(yī)藥電商指數(shù)、北部灣自貿(mào)區(qū)指數(shù)、超級(jí)電容指數(shù)，各版塊周漲跌幅度分別為-0.00%、-1.65%、-2.25%、-2.26%和-2.98%。



每周觀點(diǎn)
人民日?qǐng)?bào)“權(quán)威人士談經(jīng)濟(jì)”給出的政策基調(diào)較之前市場(chǎng)預(yù)期有所偏離，由穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)為防范風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向偏穩(wěn)健，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;。
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)力度有所弱化，政策方向暫不明朗，并購(gòu)重組監(jiān)管力度趨嚴(yán)，投資者心態(tài)趨于審慎。盡管當(dāng)前A股市場(chǎng)估值存在一定合理性，但缺乏明顯回升的動(dòng)力，依舊處于震蕩探底過程中。
防御性板塊的崛起顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，增量資金匱乏。建議投資者保持謹(jǐn)慎，自下而上精選防御類、景氣度較高的、估值合理的板塊，回避估值較高、缺乏實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的板塊。

1、《人民日?qǐng)?bào)》：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是L型的走勢(shì)
《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)《開局首季問大勢(shì)》一文，權(quán)威人士指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體態(tài)勢(shì)符合預(yù)期，有些亮點(diǎn)還好于預(yù)期。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的固有矛盾沒緩解，一些新問題也超出預(yù)期。很難用“開門紅”“小陽(yáng)春”等簡(jiǎn)單的概念加以描述。綜合判斷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢(shì)。這個(gè)L型是一個(gè)階段，不是一兩年能過去的。“退一步”為了“進(jìn)兩步”。我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng)、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去。
2、4月份新增人民幣貸款低于預(yù)期
央行13日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月新增人民幣貸款5556億元，社會(huì)融資規(guī)模7510億元，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)12.8%，均低于市場(chǎng)預(yù)期。4月份信貸的結(jié)構(gòu)反映出實(shí)體需求的低迷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性存疑。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一季度的社融和信貸往往是高點(diǎn)，二季度慣性回落。
3、4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6%
統(tǒng)計(jì)局公布4月投資、消費(fèi)、工業(yè)數(shù)據(jù)。對(duì)比來(lái)看，幾項(xiàng)數(shù)據(jù)不僅低于預(yù)期，也低于前值。4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6%，預(yù)期6.5%，前值6.8%。1-4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.8%，預(yù)期6.1%，前值5.8%。4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比10.1%，預(yù)期10.6%，前值10.5%。1-4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比10.3%，預(yù)期10.4%，前值10.3%。1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比10.5%，預(yù)期11%，前值10.7%。4月份工業(yè)增加值下降有基數(shù)效應(yīng)，但主要還是需求的回落。房地產(chǎn)投資和基建投資的增速較高，基建投資增速雖然較前期小幅回落，但增速仍然超過20%。





產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
新基金發(fā)行4月28日-5月20日：東方紅匯陽(yáng)債券
新基金發(fā)行5月16日-6月3日：東方紅匯利債券

5月9-13日、16日參與開放期、5月9日退出開放期：東方紅增利1號(hào)（展期）A
5月18-20日參與開放期、5月16-17日退出開放期：東方紅明睿1號(hào)（展期）

每個(gè)交易日開放申購(gòu)、贖回（暫停大額申購(gòu)）
基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合
大集合：東方紅7號(hào)、東方紅8號(hào)

每個(gè)交易日開放申購(gòu)、贖回
基金：東方紅信用債債券、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券
大集合：東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅穩(wěn)健增值
小集合：東方紅明睿5號(hào)、東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放（暫停申購(gòu)）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅純債債券
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅基金寶
小集合：東方紅明睿3號(hào)、東方紅-量化1號(hào)