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市場月評|經(jīng)濟階段企穩(wěn) 存量資金博弈（4.1-4.30）

時間：2016-05-06 字號：小中大

市場綜述
4月份公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然向好，但改善動能減弱：3月份CPI同比增長2.3%，低于預期；進出口、工業(yè)增加值、社消零售、固定資產(chǎn)投資均好于預期。雖然一季度經(jīng)濟階段性企穩(wěn)得以證實，但外需復蘇疲軟及內生式增長動能較弱，經(jīng)濟階段性回升動能難超預期，利好數(shù)據(jù)對A股市場的邊際效應正在遞減。同時，未來潛在的風險因素對市場的影響有所增強，投資者情緒受到干擾。
截至4月29日，上證綜指收于2938.32點，月度微跌2.18%；深證成指收于10141.54點，月跌幅為3%；創(chuàng)業(yè)板指收于2138.74點，月跌幅為4.45%。
4月滬深兩市成交量小幅回落，日均成交金額為5689.56億元，較3月減少1.73%。兩融余額環(huán)比下降，截止4月28日，滬深兩融余額為8668.91億元，較3月底減少140.42億元。
主要指數(shù)仍處于歷史低位，4月整體資金面維持寬松水平。在資金面寬松、市場低利率環(huán)境下，國內資本市場出現(xiàn)了大類資產(chǎn)的快速輪動。大類資產(chǎn)的輪動體現(xiàn)出存量資金博弈的特征。
未來定增解禁及減持問題可能構成制約市場的重要壓力。隨著年報披露完畢，5月、6月或體現(xiàn)更加明顯。以4月29日的收盤價測算，5月、6月的限售股解禁分別接近1900億元和2600億元，較4月的解禁規(guī)模環(huán)比大幅增加。

滬深股市期間表現(xiàn)（4月1日-4月30日）

*指數(shù)*	*收盤點位*	*漲跌幅*
*滬深300*	3156.75	-1.91%
*上證綜指*	2938.32	-2.18%
*深證成指*	10141.54	-3%
*中小板綜指*	10990.35	-1.45%
*創(chuàng)業(yè)板指*	2138.74	-4.45%

板塊表現(xiàn)
從行業(yè)表現(xiàn)來看,4月份僅有煤炭、食品飲料、銀行、鋼鐵、石油石化、有色、家電7個行業(yè)上漲，漲幅分別為6.95%、1.46%、1.39%、1.33%、0.81%、0.53%、0.09%。其中，煤炭、銀行、鋼鐵、石油石化均為在上月普漲行情中表現(xiàn)不及滬深300的行業(yè)。3月份漲幅居前的軍工、傳媒、計算機板塊在4月跌幅居前三。
概念指數(shù)方面，4月份次新股指數(shù)、稀土永磁指數(shù)、鋰電池指數(shù)、美麗中國指數(shù)、ST概念指數(shù)的漲幅靠前。
截至4月底，估值較高的5個行業(yè)板塊是：國防軍工、鋼鐵、有色金屬、綜合和計算機，動態(tài)市盈率分別為141.86、131.58、105.21、72.87 和68.47 倍；估值較低的5 個行業(yè)是：公用事業(yè)、家用甴器、建筑裝飾、非銀金融和銀行，動態(tài)市盈率分別為20.74、17.35、16.25、12.40 和6.56 倍。

月度觀點
宏觀經(jīng)濟階段性企穩(wěn)回升，但動能已減弱，未來民間投資與企業(yè)補庫存動力恢復，有望使得經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)，經(jīng)濟基本面中性。貨幣政策階段性回歸穩(wěn)健，央行“以短代長”相機靈活調控維持資金平衡狀況。
市場風險偏好受到多重因素干擾，美元弱勢震蕩、大宗商品價格反彈、人民幣匯率穩(wěn)定，構成利好支撐，但信用違約風險沖擊，信用利差走擴，又對風險偏好產(chǎn)生抑制。同時仍然存在一些不確定因素對市場造成干擾，二季度國內經(jīng)濟增速會否放緩，美聯(lián)儲6月的加息之劍高懸。
短期較難看到增量資金入市的跡象，預計市場將維持區(qū)間震蕩盤整。建議投資者保持理性，注意觀察經(jīng)濟運行、市場預期中細微的變化，注重精選個股，淡化指數(shù)漲跌。

熱點追蹤
1、中央政治局會議：保持股市健康發(fā)展
新華社報道，中共中央政治局4月29日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。會議強調，宏觀經(jīng)濟政策要增強針對性。要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場機制調節(jié)作用，加強基礎制度建設，加強市場監(jiān)管，保護投資者權益。要保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。
2、一季度GDP同比增長6.7%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國一季度GDP同比增長6.7%，去年四季度GDP同比增幅為6.8%。中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.8%，高于預期。3月份CPI同比漲2.3%。1-3月平均CPI同比漲2.1%。經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇、溫和通脹態(tài)勢確立，為股市提供了一個穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境。
3、萬億債轉股緩解國企困境
《財新周刊》報道稱，首批債轉股規(guī)模為1萬億元，預計在三年甚至更短時間內，化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。報道還提及，債轉股對象聚焦為有潛在價值、出現(xiàn)暫時困難的企業(yè)，以國企為主。這類企業(yè)在銀行賬面上多反映為關注類貸款甚至正常類貸款，而非不良貸款。債轉股推出主要是國企受益，也可以緩解銀行不良貸款壓力，拓寬銀行業(yè)務范圍，但銀行加入企業(yè)股權的運作也可能造成一些負面效應。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
新基金發(fā)行4月28日-5月20日：東方紅匯陽債券

5月3日開放申購、贖回：東方紅-先鋒3號（展期）、東方紅-先鋒4號、東方紅-先鋒5號、東方紅-先鋒6號、東方紅-先鋒6號二期、東方紅-先鋒7號

5月3日開放（暫停申購）：東方紅-先鋒1號

5月3日、4日開放申購、贖回：東方紅-先鋒2號（展期）

5月4-6日、9-11日參與開放期、5月4日退出開放期：東證資管-環(huán)球1號

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合基金、東方紅中國優(yōu)勢混合
大集合：東方紅7號、東方紅8號

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅信用債債券、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅領先精選混合、東方紅收益增強債券
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅穩(wěn)健增值
小集合：東方紅明睿5號、東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅純債債券
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅領先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內需增長、東方紅基金寶
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準。
風險提示：本材料中包含的內容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準確性及完整性不作任何保證，也不構成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。

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