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市場綜述
雖然前期對于季末資金面緊張，引發(fā)了市場一段時(shí)間的擔(dān)憂，但隨著政策的偏暖，央行釋放流動(dòng)性等行為，前期的擔(dān)憂并未對市場造成明顯的負(fù)面影響。從近期市場整體表現(xiàn)來看，市場情緒呈現(xiàn)修復(fù)和上升趨勢。
6月份央行為了緩解半年末資金面壓力在公開市場“放水”，流動(dòng)性環(huán)境好于預(yù)期，隨著壓力點(diǎn)過后，央行逐漸暫停逆回購，7月3日-8日，市場仍將有2500億元逆回購到期，流動(dòng)性的邊際放松進(jìn)入尾聲。6月份銀行同業(yè)存單發(fā)行量達(dá)到1.96萬億元，遠(yuǎn)高于5月的1.236萬億元，僅略低于3月的紀(jì)錄高點(diǎn)2.02萬億元，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間金融去杠桿仍將加大。MSCI將A股納入新興市場指數(shù)，香港回歸20周年為重要的時(shí)間窗口，提升了短期市場偏好，在維穩(wěn)窗口過去后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或有所下降。
上周（6月26日-6月30日）資金流出速度有所趨緩。滬深主要指數(shù)不同程度上漲，中小板表現(xiàn)搶眼。上證綜指收于3192.43點(diǎn)，周漲幅1.09%；深證成指收于10529.61點(diǎn)，周漲幅1.57%；中小板指收于6946.43點(diǎn)，周漲幅1.8%；創(chuàng)業(yè)板指收于1818.07點(diǎn)，周漲幅0.59%。
滬深股市期間表現(xiàn)（6月26日-6月30日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
滬深300	3666.80	1.21%
上證綜指	3192.43	1.09%
深證成指	10529.61	1.57%
中小板指	6946.43	1.8%
創(chuàng)業(yè)板指	1818.07	0.59%

板塊表現(xiàn)
上周（6月26日-6月30日）各行業(yè)板塊普漲。休閑服務(wù)、有色金屬、綜合、鋼鐵和采掘行業(yè)板塊漲幅最高，周漲幅分別為2.96%、2.61%、2.59%、2.53%和2.51%；而家用電器、公用事業(yè)、非銀金融行業(yè)板塊漲幅居后，周漲幅僅為0.17%、0.34%和0.46%。
從主題概念來看，石墨烯指數(shù)、去IOE指數(shù)漲幅居前，周漲幅分別為3.79%和3.43%，而雄安新區(qū)指數(shù)、特斯拉指數(shù)表現(xiàn)落后，周跌幅分別為-1.68%和-1.64%。

每周觀點(diǎn)
6月份市場對流動(dòng)性的擔(dān)憂已經(jīng)緩解，風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)提升，反彈邏輯兌現(xiàn)，市場目前進(jìn)入消息平靜期，缺乏進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好的動(dòng)力。
歐洲等主要央行的鷹派表態(tài)，進(jìn)一步確認(rèn)了全球貨幣寬松的時(shí)期已經(jīng)結(jié)束，源于對利率的敏感度上升，發(fā)達(dá)國家股市下跌，同時(shí)對中國央行的貨幣政策也形成制約。全球信用收縮是趨勢，流動(dòng)性蜜月期結(jié)束，國內(nèi)的貨幣政策也易緊難松。前一段時(shí)間短端利率快速下行的局面可能告一段落，市場仍將維持弱勢震蕩格局。
金融去杠桿將是一個(gè)長期的過程，負(fù)債端驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)端的配置模式面臨考驗(yàn)，在金融去杠桿過程中，A股中的績優(yōu)龍頭是中國市場乃至世界市場的重要資產(chǎn)，或成為穿越周期的主線。建議投資者保持理性，去偽存真，關(guān)注估值合理、業(yè)績穩(wěn)健的價(jià)值股，并挖掘細(xì)分行業(yè)里、目前市場關(guān)注度較低的龍頭股。

熱點(diǎn)追蹤
1、6月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)
國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布了制造業(yè)PMI指數(shù)（采購經(jīng)理人指數(shù)），2017年上半年制造業(yè)PMI均值為51.5%，高于去年同期1.7個(gè)百分點(diǎn)。6月份制造業(yè)PMI為51.7%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)次高點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張步伐略有加快。6月份供需增速加快，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能仍在增強(qiáng)，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為54.4%和53.1%，分別比上月上升1.0和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

2、人民幣匯率上漲
上周美元指數(shù)跌跌不休，離岸人民幣匯率連升4日漲至6.77。人民幣匯率上漲主要由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，通脹率低于預(yù)期，美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長1.4%，不及1.5%的前值。同時(shí)，市場預(yù)期中國央行持續(xù)推動(dòng)金融去杠桿，中美利差不會(huì)進(jìn)一步放大。

3、多國央行表現(xiàn)貨幣收緊傾向
上周各大央行高官紛紛發(fā)言，共同點(diǎn)是講話基調(diào)明顯轉(zhuǎn)向鷹派，意味著繼美聯(lián)儲(chǔ)之后，歐洲央行、英國央行和加拿大央行都有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣的跡象。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)靚麗，6月份景氣指數(shù)111.1，創(chuàng)十年新高，德國6月份CPI上升0.2%，高于預(yù)期。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
7月3日開放：東方紅-先鋒3號（展期）、東方紅-先鋒5號、東方紅-先鋒7號
7月3日開放（暫停申購）：東方紅-先鋒1號、東方紅-先鋒4號、東方紅-先鋒6號、東方紅-先鋒6號Ⅱ期
7月3日、4日開放：東方紅-先鋒2號（展期）

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價(jià)值精選混合基金、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅益鑫純債債券
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅匯利債券、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合
小集合：明睿5號

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。