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投資，學(xué)會與風(fēng)險(xiǎn)相處“我已經(jīng)學(xué)會了如何和風(fēng)險(xiǎn)相處，我的投資都是經(jīng)過深思熟慮的，即使發(fā)生最壞的情況，我仍然巋然不動?！敝拿绹髽I(yè)家Eli Broad曾經(jīng)表示，成功投資的關(guān)鍵在于對風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，在正確認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上避免永久性下跌帶來的損失。

風(fēng)險(xiǎn)并不意味著投資的波動性，而更加側(cè)重于投資損失的可能性。格雷厄姆曾明確指出，真正的投資風(fēng)險(xiǎn)，是指公司由于經(jīng)濟(jì)變化或者管理層惡化，導(dǎo)致盈利能力和企業(yè)本身質(zhì)量的下降。正確認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，有助于投資者更好地把握投資本質(zhì)，避免因投資不確定性遭受損失。

成功的價(jià)值投資的“訣竅”，正在于投資者管理風(fēng)險(xiǎn)的卓越能力。格雷厄姆在《證券分析》一書中，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)管理的三個(gè)關(guān)鍵要素：首先，要正確認(rèn)識投資風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際的操作中，投資風(fēng)險(xiǎn)不是股價(jià)的漲跌波動，而是意味著資本的永久性損失。這就要求投資者必須要理性看待價(jià)值與價(jià)格之間的關(guān)系，盡力對資產(chǎn)定價(jià)，而不是預(yù)測整體市場或者個(gè)別證券的價(jià)格波動。其次，回避杠桿投資。資本遭到永久性損失的原因主要有二，一是追加保證金不及時(shí)因此被迫出售；二是因下跌造成恐慌，非理性殺跌賣出。而使用杠桿操作，往往會造成第一種情況，杠桿助長貪婪，也會讓投資者暫時(shí)忘卻潛在風(fēng)險(xiǎn)。第三，理性判斷市場煽動效應(yīng)，別讓情緒影響投資判斷。為了能夠?qū)崿F(xiàn)投資目標(biāo)，投資者需要正確評估個(gè)人能力，規(guī)避煽動效應(yīng)帶來的情緒影響，做出正確的投資決策。馬克·塞勒斯在《你為什么不能成為巴菲特》里曾談及優(yōu)秀投資者應(yīng)具備的七種品質(zhì)，其中，最重要的特質(zhì)是在市場劇烈波動時(shí)候，投資者仍能保持投資思路的一致性。要理智從事投資這件事，必須要形成完善的投資思路，保持個(gè)體判斷的獨(dú)立性和理性，戒驕戒躁，克服貪婪與恐懼，盡可能放長眼光。

資本市場中的投資風(fēng)險(xiǎn)如同龍卷風(fēng)，具有不確定性，需防患于未然。如果能夠基于對公司研究的基本價(jià)值，投資者在任何時(shí)候都能夠心有一桿秤，那么在個(gè)股下跌時(shí)，投資者能對公司成長價(jià)值的理性判斷而敢于買入，在股價(jià)瘋漲超過其合理估值時(shí)也不會因貪婪而害怕賣出，從而在一定程度上避免股價(jià)下跌帶來的損失。

對于優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理是其收益來源的重要保證。作為國內(nèi)長期投資的倡導(dǎo)者，東方紅資產(chǎn)管理始終以實(shí)現(xiàn)客戶長期財(cái)富增值為目標(biāo)，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，把握安全邊際，以便宜的價(jià)格買入并長期持有，分享公司成長帶來的長期收益。