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市場綜述

5月11日證監(jiān)會消息，根據(jù)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》，證監(jiān)會擬對《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（以下簡稱《辦法》）個別條款進行修訂，并開始就修訂內(nèi)容公開征求意見?！掇k法》修訂征求意見工作將于2018年 6月10日結(jié)束。

《辦法》修訂內(nèi)容主要涉及以下幾個方面：一是將試點企業(yè)發(fā)行存托憑證納入《辦法》的適用范圍；二是增加定價方式的靈活性，取消發(fā)行規(guī)模2000萬股以下的企業(yè)應(yīng)直接定價發(fā)行的硬性規(guī)定，允許企業(yè)自行選擇定價方式；三是明確網(wǎng)下設(shè)鎖定期的股份（或存托憑證）均不參與向網(wǎng)上回撥，同時允許發(fā)行存托憑證時可根據(jù)需要進行戰(zhàn)略配售和采用超額配售選擇權(quán)；四是明確未盈利企業(yè)估值指標(biāo)的信息披露要求。

MSCI即將公布半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果，同時確定A股最終納入名單，并于6月1日正式實施。市場普遍預(yù)計將在原有 235 只股票的名單基礎(chǔ)上產(chǎn)生一定變動，但仍將以金融、食品飲料、地產(chǎn)、醫(yī)藥、電子、家電等行業(yè)為主。短期來看，A 股“入摩”有望繼續(xù)提振市場對藍籌股尤其是大眾消費品的信心。從中長期來看，隨著更多的海外投資者加入 A 股市場，有助于推動 A 股市場投資體系更加完善。

中美貿(mào)易摩擦依然存在不確定性，不過5月13日晚特朗普突然在推特上發(fā)言稱，將幫助中興通訊“快速恢復(fù)業(yè)務(wù)”，市場分析稱美國可能暫停禁止令，改為其他處罰方式。不過中國兩國貿(mào)易摩擦在未來仍可能持續(xù)發(fā)酵、長期存在，貿(mào)易爭端不單單是經(jīng)貿(mào)層面的問題，而是長遠的國運之爭。

上周（5月7日-5月11日），A 股市場繼續(xù)回暖，各主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度上漲。上證綜指收于3163.26點，周漲幅2.34%；深證成指收于10634.30點，周漲幅2.00%；中小板指收于7287.98點，周漲幅2.23%；創(chuàng)業(yè)板指收于1834.78點，周漲幅1.10%。

滬深股市期間表現(xiàn)（5月7日-5月11日）

板塊表現(xiàn)

上周（5月7日-5月11日）各行業(yè)板塊普漲，僅有國防軍工板塊微跌0.68%，采掘、食品飲料、化工、休閑服務(wù)和汽車行業(yè)整體漲幅居前，周漲幅分別為4.74%、4.52%、3.71%、3.39%和3.39%。

概念主題板塊方面，染料、鹽湖提鋰、頁巖氣和煤層氣、次新股板塊領(lǐng)漲，上周分別上漲9.00%、7.95%、7.82%和6.62%；去IOE、藍寶石、核高基、西部水泥和集成電路跌幅較大，周跌幅分別為2.48%、2.47%、2.17%、2.01%和1.36%。

每周觀點

上周市場情緒繼續(xù)修復(fù)，A股各大指數(shù)普遍上漲。隨著MSCI即將公布半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果，增量外資進場或?qū)⑻嵘?A 股市場活躍度。而近期貨幣政策執(zhí)行報告仍然延續(xù)了前期政治局會議局部微調(diào)的特征，預(yù)計資金面有望較去年更為平穩(wěn)。資管新規(guī)部分條款的放松，在一定程度上緩解新規(guī)落地后對于市場情緒的沖擊，前期過度悲觀的情緒有望進一步修復(fù)。

未來市場仍有望保持修復(fù)態(tài)勢，但市場整體仍將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。在震蕩整理的市場環(huán)境中，業(yè)績的確定性、持續(xù)性、防御性以及與估值的匹配度可能是投資者關(guān)注的焦點。

熱點追蹤

1、中央深改委第二次會議強調(diào)推動國企降杠桿

5月11日的中央深改委會議審議通過了《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導(dǎo)意見》，以防范化解國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險。中央深改委第二次會議強調(diào)，要堅持全覆蓋與分類管理相結(jié)合，完善內(nèi)部治理與強化外部約束相結(jié)合，通過建立和完善國企資產(chǎn)負債約束機制，強化監(jiān)督管理，做到標(biāo)本兼治，促使高負債國企資產(chǎn)負債率盡快回歸合理水平。

2、地方政府債券增加15年和20年長期限品種

2018年地方政府債券發(fā)行正在逐步展開，與往年不同，今年地方政府債券期限結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。財政部5月8日發(fā)文稱，公開發(fā)行的一般債券，增加2年、15年、20年期限；公開發(fā)行的普通專項債券，則增加了15年、20年期限。增加了長期債券品種有利于地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的建設(shè)與投資回收期與債券的償還周期相匹配，避免再融資風(fēng)險；也彰顯財政部、地方政府對發(fā)行長期債券的樂觀、債券投資者對地方政府債券的長期持有信心。

3、央行發(fā)布2018年一季度貨幣政策執(zhí)行報告

5月11日，央行發(fā)布2018年一季度貨幣政策執(zhí)行報告。與2017年四季度貨幣政策報告內(nèi)容相比較可以發(fā)現(xiàn)，央行在維持貨幣政策穩(wěn)健中性基調(diào)不變的基礎(chǔ)上，細節(jié)上仍有很多值得關(guān)注的地方。整體來看，目前貨幣政策的落腳點更多注重價格型政策的靈活調(diào)控。在穩(wěn)步推進防范金融風(fēng)險的監(jiān)管和改革同時，更加重視避免新風(fēng)險產(chǎn)生的可能性。由此可以推測出在國際經(jīng)濟形勢不確定性增加的背景下，今年資金面情況將較2017年更為平穩(wěn)。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示

每個交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅貨幣

小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅泰盈1號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放（暫停大額申購）：

東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅睿豐混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利

每個交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價值精選混合

大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶 

小集合：東方紅-量化1號、東方紅陽光1號、東方紅陽光2號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。