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市場綜述

中國6月PMI低于預(yù)期和前值，進(jìn)出口景氣度略有回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)，2018年6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%，略低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的中值51.6%，比上月回落0.4個百分點(diǎn)。繼5月擴(kuò)張意外加速后，中國6月制造業(yè)活動小幅放緩，制造業(yè)進(jìn)出口總體有所放緩。

在內(nèi)外多重因素作用下，5月下旬以來，市場大幅調(diào)整，上證綜指一度跌破2800點(diǎn)。不過，就A股歷史數(shù)據(jù)而言，多重市場的底部信號已顯現(xiàn)。6月29日的市場大漲，則是市場借助利好強(qiáng)勢反彈的典型信號。

近期市場流動性預(yù)期有所改善，中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會指出，穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

從政策面上來看，央行對企業(yè)信貸支持力度加大。央行行長易綱強(qiáng)調(diào)切實(shí)擴(kuò)大對小微企業(yè)的信貸投放和覆蓋面。一是增強(qiáng)小微企業(yè)貸款戶數(shù)，二是擴(kuò)大小微企業(yè)貸款投放，三是適度降低小微企業(yè)貸款成本，四是有效控制風(fēng)險，建成小微企業(yè)的商業(yè)可持續(xù)長效機(jī)制。

從整體估值來看，目前市場顯示出一定的底部特征。海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股整體PE、PB，均已低于上證綜指2638點(diǎn)的水平。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，同歷次市場底部估值水平相比，當(dāng)前市場估值與2013年6月25日的1850點(diǎn)一致，比2005年6月6日998點(diǎn)時略高。

上周（6月25日-6月29日）,滬指維持在2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口上方，維持震蕩下行態(tài)勢，但創(chuàng)業(yè)板率先反彈，周漲幅為3.68%。上證綜指收于2847.42點(diǎn)，周跌幅1.47%；深證成指收于9379.47點(diǎn)，周跌幅0.32%；中小板指收于6477.76點(diǎn)，周跌幅0.33%；創(chuàng)業(yè)板指收于1606.71點(diǎn)，周漲幅3.68%。

滬深股市期間表現(xiàn)（6月25日-6月29日）

板塊表現(xiàn)

上周（6月25日-6月29日）盡管A股總體維持下跌，但市場不斷尋求新的平衡，創(chuàng)業(yè)板率先反彈。行業(yè)方面，計(jì)算機(jī)領(lǐng)漲，周漲幅6.41%，汽車零部件、電信板塊一周分別漲0.76%、0.75%。房地產(chǎn)、銀行、食品飲料板塊跌幅較大，一周分別跌6.45%、4.47%以及3.03%。

題材概念方面，國產(chǎn)芯片板塊領(lǐng)漲，一周漲8.53%，核高基、云計(jì)算、集成電路、人工智能分別漲8.07%、7.41%、7.14%、7.11%。房屋租賃、城鎮(zhèn)化、家紡、基因檢測一周分別跌4.24%、3.64%、1.85%、1.56%。

每周觀點(diǎn)

近日央行官網(wǎng)公布的貨幣政策委員會第二季度例會公告上相關(guān)措辭的修改，也進(jìn)一步提升了市場對貨幣政策寬松的預(yù)期。本次貨政委員會例會公告的措辭有三個地方的修改值得重點(diǎn)關(guān)注：第一，本次公告將原本的“維護(hù)流動性合理穩(wěn)定”修改成了“保持流動性合理充裕”。央行的流動性目標(biāo)由穩(wěn)定改為充裕，其中釋放的寬松信號較為明顯。第二，新增“要加強(qiáng)形勢預(yù)判和前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)”的說法。第三，本次公告在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)研判上出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，本次公告對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)狀態(tài)進(jìn)行了大篇幅重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)；國外經(jīng)濟(jì)方面，央行研判從“主要發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇總體延續(xù)，部分新興經(jīng)濟(jì)體仍面臨挑戰(zhàn)，國際金融市場存在風(fēng)險隱患”，變成了“國際經(jīng)濟(jì)金融形勢更加錯綜復(fù)雜，面臨一些嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和不確定性”，可見央行對國際形勢的研判不如之前樂觀。

在復(fù)雜的國際形勢下，央行貨幣政策開始出現(xiàn)微調(diào)，貨幣政策基調(diào)開始有寬松跡象，不過信用市場仍處于收縮階段，市場對資金面的預(yù)期有望得到一定修正，但整體而言去杠桿仍將進(jìn)行，市場仍處于反復(fù)震蕩筑底階段。

熱點(diǎn)追蹤

1、發(fā)改委、商務(wù)部連發(fā)兩張負(fù)面清單

6月28日，國家發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)出第18號令，發(fā)布了《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2018年版)》。在一、二、三產(chǎn)業(yè)全面放寬市場準(zhǔn)入，涉及金融、交通運(yùn)輸、商貿(mào)流通、專業(yè)服務(wù)、制造、基礎(chǔ)設(shè)施、能源、資源、農(nóng)業(yè)等各領(lǐng)域，共推出22項(xiàng)重大開放措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展。

6月30日，這兩個部門又發(fā)布了2018年版《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單》，條目由95條減至45條，在更多領(lǐng)域時點(diǎn)取消或放寬外資準(zhǔn)入限制。在農(nóng)業(yè)、采礦、文化和增值電信領(lǐng)域取消或放寬外資準(zhǔn)入。

2、人民幣匯率創(chuàng)年內(nèi)新低  

2018年上半年的最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價下調(diào)206個基點(diǎn)，報(bào)6.6166，期間累計(jì)跌去1931個基點(diǎn)，下調(diào)幅度超3%。從年初至4月20日前后，人民幣對美元匯率持續(xù)走高，漲幅達(dá)3.5%左右；緊接至6月中，人民幣匯率緩慢下行，貶值超1000個基點(diǎn)；再往后到年中，人民幣匯率的下行態(tài)勢更加迅速并已全部回吐年內(nèi)漲幅。今年以來美元再次由貶值階段進(jìn)入升值階段，抑制了人民幣的走勢；從內(nèi)部看，經(jīng)濟(jì)增長前景預(yù)期的改變對人民幣匯率有所影響。

3、香港對空置一手私人住宅單位征收額外費(fèi)用

香港對空置一手私人住宅單位征收額外費(fèi)用，以限制開放商囤積，給火熱的房地產(chǎn)市場降溫。香港將對空置6個月以上、并未作居住或出租用途的一手私人住宅單位征收“額外差餉”，相當(dāng)于該單位應(yīng)課差餉租值的200%，且大約相當(dāng)于樓價的5%。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示

6月28日-7月3日開放（單個賬戶單日申購限10萬）：東方紅7號

6月28日開放（單個賬戶單日申購限10萬）：東方紅領(lǐng)先趨勢

7月2、3日開放：東方紅-先鋒2號（展期）

7月2日開放（暫停申購）：東方紅-先鋒1號、東方紅-先鋒3號（展期）、東方紅-先鋒4號、東方紅-先鋒5號、東方紅-先鋒6號、東方紅-先鋒6號II期、東方紅-先鋒7號

2018年6月26日-29日、7月2-3日參與：東方紅增利3號

2018年7月3日-6日參與、2018年7月3日退出：東方紅增利1號

每個交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅貨幣

小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅泰盈1號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益、東方紅陽光2號、東方紅添利5號

每個交易日開放（暫停大額申購限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅滬港深混合

每個交易日開放（暫停大額申購限10萬）：

基金：東方紅新動力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅優(yōu)享紅利

大集合：東方紅領(lǐng)先趨勢混合

每個交易日開放（暫停大額申購限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合

每個交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價值精選混合

大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶 

小集合：東方紅-量化1號、東方紅陽光1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。