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市場綜述

上周，A股三大股指創(chuàng)出年內(nèi)新低后集體反彈，在金融、消費、資源等權(quán)重板塊輪番帶動下，周線全部收陽。目前A股市場主要呈現(xiàn)兩大特點：一是權(quán)重板塊輪番上漲，輪流帶領(lǐng)指數(shù)企穩(wěn)；二是市場成交降至地量，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。

本輪反彈，金融股反復(fù)表現(xiàn)，消費、資源板塊同樣為指數(shù)止跌反彈保駕護航。截至上周五收盤，非銀金融以5.05%的單周漲幅高居所有行業(yè)首位。上周三，滬指單日成交金額時隔4年再度降至千億下方，單日成交984.64億元。若不考慮特例，滬市上一次出現(xiàn)千億元以下的成交還要追溯到2014年8月29日。成交地量有兩大原因：一是大量小盤股成交邊緣化，二是短線資金情緒日趨謹(jǐn)慎。

在地量迎來“底部”的過程中，人民幣匯率企穩(wěn)成為A股市場見底的一大重要支撐因素。8月24日夜間，中國外匯交易中心發(fā)布公告稱，絕大多數(shù)中間價報價行已經(jīng)對“逆周期系數(shù)”進行了調(diào)整，預(yù)計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。受此消息提振，人民幣對美元匯率迅速飆升。24日，在岸人民幣對美元匯率夜盤拉升逾200點；離岸人民幣對美元日內(nèi)大漲逾600點，逼近6.82關(guān)口。

這并不是人民幣對美元中間價報價行首次引入“逆周期因子”。2017年5月，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，外匯市場自律機制核心成員基于市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩(wěn)定了市場預(yù)期。

在這一輪的反彈中，外資也在不斷加碼A股。借道滬深股通的海外資金（下稱“北上資金”）交投活躍度較上周大幅提升，成為A股反彈的有力助攻。

此外，對于此輪金融風(fēng)險防范，高層進行了專題討論會議。8月24日，國務(wù)院召開防范化解金融風(fēng)險專題會議。會議聽取了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險專項整治工作進展情況和防范化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險情況的匯報，研究了深化資本市場改革的有關(guān)舉措。會議指出，下一步，要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進，把握好政策的節(jié)奏和力度，處理好短期應(yīng)對和中長期制度建設(shè)的關(guān)系，扎扎實實做好工作。

上周（8月20日-8月24日）A股市場全面反彈。上證綜指收于2729.43點，周漲幅2.27%；深證成指收于8484.74點，周漲幅1.53%；中小板指收于5851.91點，周漲幅1.58%；創(chuàng)業(yè)板指收于1450.09點，周漲幅1.10%。

滬深股市期間表現(xiàn)（8月20日-8月24日）

板塊表現(xiàn)

上周（8月20日-8月24日）A股在創(chuàng)下階段新低后全面反彈，上證綜指漲幅超過2%。行業(yè)方面，金融板塊漲幅居前，保險、銀行分別漲8.89%以及4.24%，醫(yī)療、電信、食品飲料分別漲3.69%、3.6%以及3.08%。

題材概念方面，仿制藥、西藏振興、金融科技、移動支付概念板塊分別漲3.73%、3.69%、3.67%以及3.12%。二胎概念回調(diào)明顯，一周下跌3.38%，白羽雞、鋰電池板塊下跌0.74%和0.47%。

每周觀點

滬深兩市已披露的近1300份半年報向市場傳遞出積極信號：上市公司營收、利潤繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。隨著供給側(cè)改革的深化，化解過剩產(chǎn)能有序推進，鋼鐵、化工、建材等行業(yè)表現(xiàn)突出，成為助推整體業(yè)績的中堅力量，其中主板公司更是以將近25%的業(yè)績增速領(lǐng)跑。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，主板公司貢獻了超過70%的營收和將近76%的利潤，上半年對應(yīng)實現(xiàn)營業(yè)收入3.2萬億元、凈利潤3321億元，同比增幅分別為13.6%、24.8%，其中利潤增速領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板的24.49%和中小板的21.48%。

在上周的“抄底”行情中，主流保險機構(gòu)參與其中，買入規(guī)模至少數(shù)十億元。站在中長期角度看，機會大于風(fēng)險，市場已進入價值投資的戰(zhàn)略配置區(qū)間。從估值上來看，上證指數(shù)已經(jīng)跌到12倍市盈率，其他主要股指也都跌到了歷史上比較低的位置。對于價值投資者來說，更加看重公司本身的基本面，而不太在意短期市場的波動。北上資金近期從流出轉(zhuǎn)向凈流入，很明顯是看好這些優(yōu)質(zhì)個股在市場調(diào)整之后的配置價值。

熱點追蹤

1、國務(wù)院：推進緩解小微企業(yè)融資難融資貴政策落地見效

22日，國務(wù)院常務(wù)會議部署進一步推進緩解小微企業(yè)融資難融資貴政策落地。會議指出，按照黨中央、國務(wù)院部署，有關(guān)部門出臺實施了一系列緩解小微企業(yè)融資難融資貴的措施。為推動金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟，促進就業(yè)穩(wěn)、企業(yè)興，會議強調(diào)，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞“大水漫灌”，注重精準(zhǔn)施策，著力疏通政策傳導(dǎo)機制，鼓勵金融機構(gòu)增加小微企業(yè)貸款，降低融資成本。合理確定小微企業(yè)貸款期限、還款方式，縮短貸款審批周期，適當(dāng)提高中長期貸款比例。穩(wěn)健發(fā)展中小企業(yè)高收益?zhèn)⑺侥紓?/span>

2、證監(jiān)會發(fā)布外商投資期貨公司管理辦法  

證監(jiān)會24日正式發(fā)布實施《外商投資期貨公司管理辦法》，即日起，符合條件的境外投資者可依據(jù)相關(guān)規(guī)定，向證監(jiān)會提交申請，持有境內(nèi)期貨公司股比不超過51%，三年后股比不受限制。

3、外資對中資銀行持股比例限制取消

銀保監(jiān)會23日公布《中國銀保監(jiān)會關(guān)于廢止和修改部分規(guī)章的決定》，廢止其中的一部規(guī)章并修改其他三部規(guī)章，取消中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司外資持股比例限制，實施內(nèi)外資一致的股權(quán)投資比例規(guī)則。此外，為了給中外資入股銀行業(yè)創(chuàng)造公平、公開、透明的規(guī)則體系，保持監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管體系的穩(wěn)定性和連續(xù)性，銀保監(jiān)會將按“出身”來劃定金融機構(gòu)類型。這也意味著，只要設(shè)立時是中資機構(gòu)，不會因后來外資占比的提升而改變機構(gòu)類型，也不會改變其適用的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示

每個交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅配置精選混合、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債、東方紅貨幣

小集合：東方紅-陽光1號、東方紅-陽光2號、東方紅添利2號、東方紅添利5號、東方紅泰盈1號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放（暫停大額申購限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅滬港深混合

每個交易日開放（暫停大額申購限10萬）：

基金：東方紅新動力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個交易日開放（暫停大額申購限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合

每個交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價值精選混合

大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅8號、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。