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市場綜述

8月1日，美國宣布擬將2000億美元中國輸美國產(chǎn)品加征關稅的稅率由10%提高到25%，中方于8月3日晚宣布將600億美元產(chǎn)品按四檔不同稅率加征關稅。中美貿(mào)易博弈的不確定性始終對資本市場形成壓制，投資者對市場前景采取觀望態(tài)度。

中央政治局會議定調下半年經(jīng)濟工作，強調穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期，提出把穩(wěn)定就業(yè)放在更加突出位置，就業(yè)情況將成為新的政策底線。金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第二次會議強調積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，有望修復市場悲觀預期。但政策效果尚未顯現(xiàn)，市場低迷情緒還需要修復。

近期人民幣匯率貶值加快，離岸人民幣兌美元匯率一度跌破6.9。人民銀行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0調整為20%。這是自2015年8月后第二次上調，提高做空人民幣的成本。此舉旨在防范宏觀金融風險，進行逆周期調節(jié)，維護外匯市場平穩(wěn)運行。后續(xù)仍需觀察美聯(lián)儲加息縮表的節(jié)奏可能對匯率預期產(chǎn)生的影響。

受益于積極財政政策，基建、建材、鋼鐵等行業(yè)是利好預期的主要承載者，但長期來看去杠桿仍將繼續(xù)，受到外匯市場、房地產(chǎn)市場和地方政府債務等各種因素掣肘，期待依靠政策而實現(xiàn)逆轉并不現(xiàn)實。整體而言，市場情緒較為脆弱，盡管積極政策不斷累積，海外因素依然對市場形成了較大沖擊，強勢行業(yè)出現(xiàn)補跌，表明市場對負面信息非常敏感。

上周（7月30日-8月3日）,市場成交低迷，各大指數(shù)出現(xiàn)較大跌幅，兩市融資融券余額大幅下滑。截至8月3日收盤，上證綜指收于2740.44點，周跌幅4.63%；深證成指收于8602.12點，周跌幅7.46%；創(chuàng)業(yè)板指收于1481.61點，周跌幅7.08%。

滬深股市期間表現(xiàn)（7月30日-8月3日）

板塊表現(xiàn)

上周（7月30日-8月3日）行業(yè)板塊全線下跌，銀行、采掘、農(nóng)林牧漁跌幅較小，周跌幅分別為2.33%、2.61%和3.28%；家電、國防軍工、電子板塊跌幅較大，周跌幅分別為10.02%、9.2%和8.8%。

主題概念板塊方面，僅有新疆區(qū)域振興、上海自貿(mào)區(qū)概念板塊周漲幅為正，一周分別上漲4.9%和1.28%；寬帶提速、3D打印、航母主題概念板塊周跌幅分別為9.94%、9.8%和9.3%。

每周觀點

A股市場持續(xù)的調整，表面是由于貿(mào)易戰(zhàn)、去杠桿引致，實質也對應著投資者對于經(jīng)濟增長和業(yè)績持續(xù)性的擔憂。下半年經(jīng)濟下行風險依然存在，企業(yè)盈利能力或減弱。其中，貿(mào)易戰(zhàn)影響出口，對出口占比較大的企業(yè)以及經(jīng)濟整體構成一定影響。去杠桿引發(fā)的信用收縮，會影響國內需求，整體投資水平下半年難以樂觀，因此企業(yè)盈利能力受到掣肘。目前政策已有微調，但去杠桿決心未變，仍以微調為主，效果有待觀察。

不過當前市場估值已處于底部區(qū)域，政策利好預期也較為明顯，未來行情取決于外部環(huán)境的變化與內部政策微調的效果，更多的展現(xiàn)為震蕩磨底的過程。

熱點追蹤

1、美國擬對2000億美元中國產(chǎn)品加征25%關稅

8月1日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）宣布，對于7月11日宣布的擬對中國2000億美元產(chǎn)品加征10%關稅的提議，現(xiàn)在提高到擬加征25%的關稅。美國磨刀霍霍，步步緊逼。幾乎同時，美國商務部網(wǎng)站，新列了44家出口管制企業(yè)清單，清一色中國企業(yè)——8個實體加36個附屬機構。中國國務院關稅稅則委員會3日晚間決定，將對自美進口的約600億美元商品按照25%、20%、10%和5%四檔不同稅率加征關稅，征稅措施的實施日期將視美方行動而定。

2、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二次會議

近日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二次會議，分析當前經(jīng)濟金融形勢，重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經(jīng)濟能力的問題。會議強調，在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經(jīng)濟融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經(jīng)濟的能力和水平。重點把握好以下幾個方面：一是處理好穩(wěn)增長與防風險的關系。二是處理好宏觀總量與微觀信貸的關系。三是發(fā)揮好財政政策的積極作用，用好國債、減稅等政策工具，用好擔保機制。四是深化金融改革，完善大中小金融機構健康發(fā)展的格局。五是健全正向激勵機制。六是持續(xù)開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動。

3、7月制造業(yè)PMI低于預期

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，7月官方制造業(yè)PMI為51.2，低于市場預期51.3，低于上月的51.5，環(huán)比回落0.3個百分點，為連續(xù)第二十四個月位于榮枯線上方，說明制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢。從分類指標看，制造業(yè)生產(chǎn)邊際下滑，供需兩端增速回落。生產(chǎn)指標和新訂單指標分別為53.0和52.3，低于上月0.6和0.9個百分點。產(chǎn)成品庫存指標小幅回升，原材料庫存指標微升，企業(yè)繼續(xù)被動去庫存。7月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.0%，比上月回落1.0個百分點，連續(xù)11個月保持在54.0%及以上的較高景氣區(qū)間，表明非制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示

每個交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅貨幣

小集合：東方紅添利2號、東方紅添利5號、東方紅泰盈1號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放（暫停大額申購限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅滬港深混合

每個交易日開放（暫停大額申購限10萬）：

基金：東方紅新動力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個交易日開放（暫停大額申購限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合

每個交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價值精選混合

大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅8號、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅領先趨勢、東方紅9號消費精選、東方紅內需增長、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號、東方紅-陽光1號、東方紅-陽光2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準。

風險提示：本材料中包含的內容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準確性及完整性不作任何保證，也不構成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。