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市場綜述

國務(wù)院近日印發(fā)了《改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制方案》（下稱《方案》），提出了改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制的主要舉措，包括：優(yōu)化出資人代表機構(gòu)履職方式；分類開展授權(quán)放權(quán)；加強企業(yè)行權(quán)能力建設(shè)，提升資本運作能力；完善監(jiān)督監(jiān)管體系。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，隨著《方案》出爐，2019年以管資本為主的國資監(jiān)管體制改革將加速，以授權(quán)經(jīng)營體制為主的國資改革，將成為新一輪改革的“牛鼻子”。國有資本投資、運營公司作為國有資本市場化運作的專業(yè)平臺，在2019年改組組建的步伐勢必加快推進(jìn)。

最高人民法院4月28日發(fā)布《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規(guī)定（五）》，就股東權(quán)益保護(hù)等糾紛案件適用法律問題作出規(guī)定。該司法解釋將自2019年4月29日起施行。

規(guī)定共六條，主要對履行法定程序不能豁免關(guān)聯(lián)交易賠償責(zé)任、關(guān)聯(lián)交易合同的無效與撤銷、董事職務(wù)的無因解除與離職補償、公司分配利潤的時限、有限責(zé)任公司股東重大分歧解決機制等方面的問題作了規(guī)定。

為保護(hù)中小投資者權(quán)益，給予受侵害的公司救濟權(quán)利，規(guī)定強調(diào)履行法定程序不能豁免關(guān)聯(lián)交易賠償責(zé)任。規(guī)定明確，盡管交易已經(jīng)履行了相應(yīng)的程序，但如果存在損害公司利益的情形，公司依然可以主張控股股東等關(guān)聯(lián)人承擔(dān)損害賠償責(zé)任。規(guī)定還將股東代表訴訟的適用范圍擴大到關(guān)聯(lián)交易合同行為中，在關(guān)聯(lián)交易合同存在無效或者可撤銷情形而公司不起訴的情況下，符合條件的股東可以依法請求確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易合同無效或者撤銷該合同。

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經(jīng)委員會主任習(xí)近平4月22日上午主持召開中央財經(jīng)委員會第四次會議，研究全面建成小康社會補短板問題和中央經(jīng)濟工作會議精神落實情況。習(xí)近平在會上發(fā)表重要講話強調(diào)，全面建成小康社會取得決定性進(jìn)展，要正確認(rèn)識面臨的短板問題，聚焦短板弱項，實施精準(zhǔn)攻堅。要勇于破題、善于解題，抓好中央經(jīng)濟工作會議精神的貫徹落實。

會議指出，一年一度的中央經(jīng)濟工作會議是黨中央領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟工作的重要方式。貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，既是做好經(jīng)濟工作的要求，也是重大政治責(zé)任。各地區(qū)各部門在貫徹落實會議精神上做了大量工作，總的效果是好的。對會議提出的一些重大思路、舉措要進(jìn)行細(xì)化，突出抓好重點工作落實。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鞏固“三去一降一補”成果，增強微觀主體活力，提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，暢通國民經(jīng)濟循環(huán)。要強化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，財政政策要加力提效，減稅降費要盡快落實到位，貨幣政策要松緊適度，根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)，加大對實體經(jīng)濟的金融支持。要打好三大攻堅戰(zhàn)，按照既定部署，盡銳出戰(zhàn)，確保取得重要進(jìn)展。要推動改革開放取得新的重大成果，善用高水平開放倒逼深化改革，提升市場化法治化營商環(huán)境。要抓住用好新機遇，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，提升科技創(chuàng)新能力，深化改革開放，加快綠色發(fā)展，參與全球經(jīng)濟治理體系變革，更多在推動高質(zhì)量發(fā)展上下功夫。

由中日兩國證券交易所、證券業(yè)協(xié)會及基金業(yè)協(xié)會聯(lián)合主辦的首屆中日資本市場論壇4月22日在上海舉行。中國證監(jiān)會主席易會滿通過視頻連線向論壇致辭。他在致辭中表示，下一步將以更加積極務(wù)實的態(tài)度，加強與各國資本市場的開放合作，以開放促改革，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場。

易會滿說，推動形成全面開放新格局是中國政府的堅定立場。按照黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)新一輪高水平對外開放的決策部署，中國證監(jiān)會會同市場有關(guān)各方，加快推進(jìn)資本市場改革開放。當(dāng)前，證監(jiān)會正在全力推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，努力形成更加開放包容的資本市場基礎(chǔ)制度；大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資準(zhǔn)入；持續(xù)完善內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機制；穩(wěn)步推進(jìn)原油、鐵礦石等特定期貨品種對外開放；進(jìn)一步優(yōu)化合格機構(gòu)投資者制度安排。

伴隨1600億元7天逆回購到期，央行4月24日開展2674億元定向中期借貸便利（TMLF），操作利率為3.15%，當(dāng)日實現(xiàn)流動性凈投放1074億元。繼前一周MLF縮量續(xù)作之后，市場對貨幣政策收緊的擔(dān)憂再起。而24日的TMLF操作，再次向市場傳遞明確信號，貨幣政策不會進(jìn)一步寬松，但也絕非收緊。弱化數(shù)量供給，強化結(jié)構(gòu)性調(diào)整，精準(zhǔn)滴灌薄弱環(huán)節(jié)、疏通傳導(dǎo)機制，或是今年貨幣政策操作的主線。

TMLF，是央行去年創(chuàng)設(shè)的一項全新的貨幣政策工具。推出至今，僅行使過兩次，第一次是今年1月23日，規(guī)模為2575億元。第二次就是4月24日。此次操作對象為符合相關(guān)條件并提出申請的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額則是根據(jù)有關(guān)金融機構(gòu)2019年一季度小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定。操作期限雖為一年，因到期可根據(jù)金融機構(gòu)需求續(xù)做兩次，實際使用期限可達(dá)三年。

4月26日晚間，證監(jiān)會宣布核準(zhǔn)3家公司的首發(fā)申請，分別是四川福蓉科技股份公司、鴻合科技股份有限公司和青島惠城環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?。截至目前，證監(jiān)會在4月份共核發(fā)批文13家次，其中7家赴創(chuàng)業(yè)板上市。從數(shù)量上看，本月IPO批文數(shù)量與3月份一致，均為13家。其中赴創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量略有減少，3月份為8家，4月份為7家，但是占比都超過50%。此外，4月份擬赴上交所主板上市的公司為4家，擬赴中小板上市的公司為2家。證監(jiān)會近日表示，堅持新股常態(tài)化發(fā)行，嚴(yán)格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章，對主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行審核，審核政策沒有新的調(diào)整，審核進(jìn)度服從質(zhì)量。

上周（4月22日-4月26日）A股大幅上漲，上證綜指收于3086.40點，周跌幅5.61%；深證成指收于9780.82點，周跌幅6.12%；中小板指收于6102.36點，周跌幅6.55%；創(chuàng)業(yè)板指收于1657.82點，周跌幅3.38%。

滬深股市期間表現(xiàn)（4月22日-4月26日）

板塊表現(xiàn)

上周（4月22日-4月26日）A股市場較大幅度回調(diào)。汽車零部件、房地產(chǎn)、銀行跌幅居前，分別跌9.86%、7.22%以及5.07%。

主題板塊中，豬產(chǎn)業(yè)和雞產(chǎn)業(yè)一枝獨秀，平均漲幅超過5%，上海自貿(mào)區(qū)、華為概念股、染料、白酒等前期漲幅較大的均出現(xiàn)回調(diào)，跌幅分別為5.3%、5.26%、3.58%以及2.68%。

每周觀點

一個月內(nèi)兩次否認(rèn)定向降準(zhǔn)，又實施TMLF，這些操作傳遞出了一個信號——央行將更加注重流動性的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而非總量加碼。在市場參與者看來，降準(zhǔn)，屬于典型的數(shù)量型寬松政策，不具備調(diào)結(jié)構(gòu)功能，釋放的寬松信號更強。相比之下，定向降準(zhǔn)和TMLF有更明顯的調(diào)結(jié)構(gòu)功能，能更有針對性地引導(dǎo)銀行支持小微、民營企業(yè)等領(lǐng)域，且釋放的寬松信號較弱。

總量工具不容易控制資金流向，因此常常是薄弱環(huán)節(jié)還沒得到金融支持，大型國企、融資平臺等“優(yōu)勢”部門就已經(jīng)出現(xiàn)了過度加杠桿的傾向，甚至影響到“僵尸企業(yè)”出清。TMLF這種具有激勵相容機制的結(jié)構(gòu)性工具有效地解決了上述問題，實現(xiàn)了流動性的精準(zhǔn)滴灌，將金融資源直接輸送至國民經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)，如小微企業(yè)。

此外，今年一季度數(shù)據(jù)顯示，我國社會零售品銷售總額達(dá)到9.78萬億元，同比增長8.3%，最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到65.1%，對經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步鞏固。作為三駕馬車之一，消費成為經(jīng)濟增長當(dāng)之無愧的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。一季度消費平穩(wěn)增長，增速好于預(yù)期，對實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)起到了重要的支撐作用。

熱點追蹤

1、上交所與日本交易所集團(tuán)簽署ETF互通協(xié)議

4月22日，上海證券交易所與日本交易所集團(tuán)在論壇期間簽署了ETF互通協(xié)議。雙方約定合作建立兩地市場ETF互通機制，計劃分別上市以對方市場ETF為投資標(biāo)的的基金，具體由中日兩國基金公司分別通過現(xiàn)行QDII和QFII機制設(shè)立跨境基金，并將全部或絕大部分基金資產(chǎn)投資于對方市場具有代表性的ETF產(chǎn)品。

上海證券交易所與日本交易所集團(tuán)多年來保持十分良好的合作關(guān)系，計劃建立ETF互通是兩所認(rèn)真研究雙方市場特點，充分考慮跨境投資需求基礎(chǔ)上選擇的合作方式。在ETF互通安排下，投資者以各自境內(nèi)基金產(chǎn)品為橋梁，投資對方市場主流ETF產(chǎn)品，能以較低成本實現(xiàn)雙向跨境投資，將為中日兩國資本市場與證券基金行業(yè)深化合作，拓展新空間，積累新經(jīng)驗。

2、中印尼資本市場研討會舉行 探討合作新格局

4月26日，首屆中印尼資本市場合作研討會在印尼雅加達(dá)成功舉行。深交所及印度尼西亞證券交易所（以下簡稱印尼交易所）探討建立創(chuàng)業(yè)板市場聯(lián)盟、探索基礎(chǔ)設(shè)施融資合作、加強技術(shù)業(yè)務(wù)交流等議題，就共建“中印尼中小企業(yè)資本市場服務(wù)計劃”達(dá)成共識。據(jù)介紹，中印尼兩國以共建“一帶一路”為契機，雙方合作領(lǐng)域日益廣泛，大型投資項目不斷涌現(xiàn)，對跨境金融服務(wù)提出新的要求。深交所積極推動落實中印尼資本市場合作，與印尼交易所一直保持緊密友好關(guān)系，持續(xù)完善高層互訪機制，積極推進(jìn)雙方人員交流、業(yè)務(wù)研究、技術(shù)合作。

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